编者按：自从拆分上市新政发布后，越来越多的上市公司加入了分拆上市的大军，华光环能、崇达技术和爱施德就是最新的“入伍者”。我们现在来看看，它们是如何玩转分拆上市的。资产腾挪一年多，华光环能要“分”了◎记者吴鸣洲继科大讯飞、兴发集团、崇达技术后，又有一家公司官宣要“分”了。近日，华光环能发布公告称，公司拟将控股子公司无锡国联环保科技股份有限公司（下称“国联环科”）分拆至深交所创业板上市。公告指出，本次分拆完成后，华光环能股权结构不会发生变化，且仍将维持对国联环科的控制权。资产负债率超80%据悉，国联环科成立于年，主营业务为污泥藻泥的环保运营及系统集成业务。目前，公司收入及利润来源主要为污泥、藻泥处理带来的运营收入。截至当前，华光环能持有国联环科58.44%的股份，为国联环科的控股股东。无锡市国资委为华光环能实际控制人并通过华光环能间接控制国联环科，故无锡市国资委为国联环科的实际控制人。分拆完成后，华光环能股权结构不会发生变化且仍拥有对国联环科的控股权。对于本次分拆上市的原因，华光环能表示主要是为了满足融资需求。公司指出，国联环科的主要业务模式之一为BOT模式（“建设—经营—移交”模式），该业务模式决定了企业发展需要大量资金投入。截至年底，国联环科合并口径资产负债率为80.5%，公司资产负债率较高。本次分拆上市将为国联环科提供独立的资金募集平台，使其未来无须依赖公司筹集发展所需资金。本次分拆上市后，国联环科可直接从资本市场获得股权或债务融资以应对现有业务及未来扩张的资金需求，加速发展并提升经营及财务表现，从而为公司和国联环科股东提供更高的投资回报。财务数据方面，年-年，国联环科实现的营业收入分别为.51万元、.94万元、.47万元，净利润分别为.38万元、.47万元、.31万元。可以看出，近三年内国联环科的业绩保持着较为稳定的增长。再来看看上市公司。目前，华光环能业务主要分为两大块：环保综合服务、能源装备及服务。其中，环保综合服务主要分为环保装备的制造与销售、市政环保工程及EPC业务、污泥藻泥的环保运营及系统集成业务、垃圾处理的环保运营及系统集成业务、烟气治理的工程服务等。能源装备及服务主要分为节能高效发电设备的生产与销售、电站工程与服务及地方热电运营服务。年半年报显示，公司在年上半年的营业收入约36.56亿元，同比增加41.18%；归属于上市公司股东的净利润盈利约3.81亿元，同比增加17.1%。早有准备事实上，公司早就启动了这一分拆上市的动作。年11月，国联环科曾在新三板挂牌，年12月11日完成新三板摘牌。新三板摘牌没多久，年12月底，华光环能就对外宣布，公司拟将污泥业务相关资产全部增资注入国联环科。彼时，增资的资产为华光环能下属山西晋联环境科技有限公司70%的股权、市政污泥项目相关资产（主要为污泥处置烘干系统、除臭系统及污水处理系统等设备，共计70项），上述资产合计作价.39万元，增资注入国联环科。增资完成后，华光环能的持股比例由65%提高至78.52%。且本次整合完成后，上市公司母公司层面已无污泥业务。由于年12月底，分拆上市的新规才刚刚正式发布，不少市场人士猜测，华光环能此举是为了分拆上市做准备。对此，华光环能也宣称，公司作为能源及环保业务的综合服务商，积极

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